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陳天橋又一次讓資本市場(chǎng)大跌眼鏡
在盛大網(wǎng)絡(luò)完成私有化之后，喧囂一時(shí)的盛大娛樂帝國(guó)進(jìn)入調(diào)整與瘦身期。繼2012年4月，剝離杭州邊鋒和上海浩方，陳天橋再次對(duì)盛大動(dòng)刀。
7月29日，盛大游戲有限公司(Nasdaq:GAME)與其母公司盛大網(wǎng)絡(luò)簽署終協(xié)議，從后者手中收購(gòu)上海盛展網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司和天津盛景貿(mào)易有限公司，總金額為8.115億美元。陳天橋說：“董事會(huì)希望通過這筆交易加強(qiáng)盛大游戲的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)狀況。”但是外界并不如此認(rèn)為，李開復(fù)(微博)評(píng)述此動(dòng)作稱，“上市子公司花8億美元買私有母公司的客服+點(diǎn)卡平臺(tái)？把美國(guó)上市的子公司當(dāng)做提款機(jī)嗎？”消息宣布后的次日，盛大游戲在美國(guó)納斯達(dá)克(3689.59,13.85,0.38%)市場(chǎng)的常規(guī)交易中重挫20%。
資本高手的陳天橋此番出手重組究竟意欲何為？
部分觀點(diǎn)認(rèn)為，陳天橋不排除通過打包整合讓盛大游戲?qū)崿F(xiàn)私有化；但據(jù)記者了解，通過此番動(dòng)刀，不排除陳天橋希望包裝盛大在線重啟IPO的可能。
游戲轉(zhuǎn)型
手游突圍能否點(diǎn)亮盛大仍然存疑
無論橋哥終將盛大游戲帶向何方，都有必要將此番的收購(gòu)與盛大游戲近期一系列的轉(zhuǎn)型動(dòng)作聯(lián)系到一起。
“我們會(huì)繼續(xù)加大在手游領(lǐng)域的投入，爭(zhēng)取3~5年內(nèi)手機(jī)游戲收入占比一半以上。”在剛剛落幕的ChinaJoy上，盛大游戲CEO張向東(微博)接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)透露，除在國(guó)內(nèi)推手游基金，近期還將有重大動(dòng)作，終形成自有手機(jī)游戲平臺(tái)和服務(wù)。盛大網(wǎng)絡(luò)高級(jí)副總裁張瑾(微博)在接受本報(bào)記者采訪時(shí)亦證實(shí)了盛大游戲的轉(zhuǎn)型，“此番的收購(gòu)明確體現(xiàn)了集團(tuán)對(duì)盛大游戲向手游業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型的支持。”
問題在于此番的重組能給盛大游戲帶來什么實(shí)質(zhì)好處？盛大游戲管理層表示，收購(gòu)這兩家公司后，盛大游戲未來的成本和營(yíng)收將分別減少和增加40%至50%。“實(shí)際上等于把原先屬于盛大游戲的部分還給了游戲。”易觀國(guó)際分析師薛永峰認(rèn)為。資料顯示，上海盛展和天津盛景均為盛大網(wǎng)絡(luò)控制的實(shí)體。盛大游戲向上述兩家公司支付服務(wù)費(fèi)，獲取包括網(wǎng)絡(luò)支付、用戶認(rèn)證、客戶服務(wù)、網(wǎng)游疲勞系統(tǒng)、數(shù)據(jù)支持服務(wù)和預(yù)付卡營(yíng)銷及渠道服務(wù)等。2013年第一季度，盛大游戲支付給盛展和盛景的服務(wù)費(fèi)相當(dāng)于公司總凈營(yíng)收的大約21.3%。
即使如此，此項(xiàng)交易的超高價(jià)格仍然讓外界質(zhì)疑。據(jù)盛大游戲財(cái)報(bào)顯示，盛大游戲2012年全年凈利潤(rùn)為11.13億元(1.77億美元)，此番收購(gòu)8.115億美元的超高價(jià)格，相當(dāng)于盛大游戲近5年的凈利潤(rùn)。在業(yè)內(nèi)人士看來，盛展與盛景掌管著盛大游戲的賬號(hào)系統(tǒng)、客服系統(tǒng)和點(diǎn)卡銷售渠道，并入游戲看似合理，其實(shí)不然。“通過此番挪移，盤活了盛大在線拆分后的剩余業(yè)務(wù)，與盛大游戲進(jìn)行打包整合，為整體出售進(jìn)一步掃清障礙。”但是盛大游戲不愿具名的高層認(rèn)為，“盛大游戲短期內(nèi)出售的可能性并不大，手游目前處于爆發(fā)期，從集團(tuán)層面看也處于對(duì)移動(dòng)游戲的投入期。盛大游戲的轉(zhuǎn)型也是要抓住手游的機(jī)遇。”
如果說陳天橋?qū)τ谑钟螞]有期待也是不現(xiàn)實(shí)的。持續(xù)低迷的盛大游戲在2013年看到了手游的一抹亮色，盛大游戲2013年第一季度財(cái)報(bào)顯示，手游收入從去年第四季度的820萬元增至1.07億元，占盛大收入的10%。 日前盛大游戲力推《百萬亞瑟王》也打破慣例，用傳統(tǒng)的端游推廣模式來推手游，全部用盛大自有的用戶渠道。張向東在接受本報(bào)記者采訪時(shí)毫不掩飾渠道創(chuàng)新的野心，“我們正好遇到了好的產(chǎn)品是天時(shí)，想用端游的模式去做，看看能否走通。”除此之外，游戲蝸牛CEO石海也曾向記者透露，“陳天橋?qū)τ谑钟蔚钠诖浅８?，張向東的壓力也很大。”
但是手游能否真正點(diǎn)亮盛大游戲仍然存疑。薛永峰認(rèn)為，盛大游戲在手游上自身的研發(fā)能力并不強(qiáng)，對(duì)代理與渠道的依賴也很大。“不排除其自建渠道的可能性，很可能采取觸控的模式，既做代理又做發(fā)行。”
在線隱身
隱而未退，盛大在線沒從橋哥視野消失
陳天橋此番的大挪移，不可忽略的還有盛大在線。
盛大在線曾經(jīng)被陳天橋寄予厚望，在類似迪斯尼娛樂帝國(guó)的打造中扮演互動(dòng)娛樂內(nèi)容運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的角色。2009年，在盛大在線與盛大游戲那次著名的分拆中，陳天橋給出的理由稱，“是產(chǎn)業(yè)鏈上下游而非不同內(nèi)容之間的的分拆。 將有利于盛大在線繼續(xù)建設(shè)其更加獨(dú)立的平臺(tái)業(yè)務(wù)。”
但是在隨后的實(shí)踐中，盛大在線顯然沒有達(dá)到橋哥的期許，與各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的配合與溝通也表現(xiàn)得很僵硬。盛大在線一位前員工向記者回憶，“由于獨(dú)家服務(wù)協(xié)議，游戲的部分營(yíng)收歸屬于在線，游戲與在線的關(guān)系一直很尷尬”。不僅僅是游戲，其他業(yè)務(wù)板塊也想突圍出去，盛大內(nèi)部要求不使用盛大在線的盛付通的聲音一直沒有停止過。
以盛大在線為基礎(chǔ)的平臺(tái)策略沒有成功，這一部分也成為盛大網(wǎng)絡(luò)私有化后架構(gòu)調(diào)整的主要調(diào)整對(duì)象。2012年，盛大網(wǎng)絡(luò)私有化后，陳天橋即提出了三橫三縱的架構(gòu)，重新聚焦游戲、文學(xué)、視頻三大內(nèi)容主業(yè)，并確立了支付、云計(jì)算、廣告系統(tǒng)三條技術(shù)支撐主線。據(jù)記者從盛大集團(tuán)內(nèi)部得到證實(shí)，在此次架構(gòu)調(diào)整中，盛付通與云計(jì)算從盛大在線中拆分而出，而此番并入盛大游戲的盛展與盛景即是盛大在線的遺留部分。
表現(xiàn)上看，盛大在線已經(jīng)分崩離析，消于無形。但是據(jù)記者證實(shí)，即使已經(jīng)剝離實(shí)際業(yè)務(wù)，但是盛大在線仍然存在，并沒有完全從盛大集團(tuán)的架構(gòu)中消失。這無疑給了資本高手陳天橋留下新的伏筆。據(jù)業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，不排除盛大在線整合后重啟上市的可能性。按照盛大集團(tuán)目前的構(gòu)架，想象空間其實(shí)有限，“果殼電子很有可能被裝入其中”，還有一種可能或許是文學(xué)、在線和果殼的組合，這樣可以形成一個(gè)內(nèi)容、渠道到硬件的組合。
但是，資本市場(chǎng)已經(jīng)聽了太多的故事，橋哥和盛大下一步需要仔細(xì)思量。
